债务增长速度比GDP快3.5倍：我们在给自己挖坑！

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针对全球经济中的债务问题，零对冲网站的专栏作家写了一篇文章，并以美国为例进行了分析。以下是全文

你经常可以听到我没完没了地谈论过度负债的危险。我已经做了重要的工作来支持我的关注。

在我最近发表的文章《跳出框框》中，霍辛顿投资管理公司(Hoisington Investment ManagEment Company)的好朋友莱西·亨特(lacy hunt)博士给了我很多口实(指数据和其他信息)，让我有机会唤醒那些仍蒙在鼓里的人，让他们知道堆积如山的无尽债务不是经济运行的可持续方式。

亨特表示，2015年美国经济表现的最显著特征是非金融债务的大幅扩张，这导致美国经济陷入低迷的低增长状态。

非金融债务总额占国内生产总值(不包括资产负债表负债)的平均水平:167.5%

去年，美国非金融债务的增长率是gdp的3.5倍。(非金融债务是家庭债务、公司债务、联邦债务以及州和地方政府债务的总和。(

亨特还指出了非金融债务各部分的不利趋势。

家庭债务:

尽管金融机构继续向消费者提供优惠条件(这意味着信贷标准已经下降)，但家庭债务的违约率仍然很高。此外，纽约联邦储备银行表示，次级汽车贷款占汽车贷款总额的比例达到了十年来的最高水平。此外，他们指出，违约率也大幅上升。

公司债务:

去年，不包括资产负债表负债的公司债务增加了7930亿美元，而国内私人投资(包括固定资产和库存投资)仅增加了930亿美元。因此，可以推断，这些增加的债务将用于股票回购、股息增加和其他金融活动。当企业债务流向金融业务时，它不能产生满足利息和还款要求的收入流。债务的这种使用无法支撑经济增长、就业、高薪工作或生产率增长。因此，随着过去五年企业债务的增加，经济可能反而会走弱。

联邦债务:

2015年，美国政府不包括资产负债表在内的债务总额为7807亿美元，超过国内生产总值增长约2300亿美元。2015年预算赤字和债务的分离似乎预示着一些即将发生的事情。这个问题直接表现在麻省理工学院出版社2012年出版的《代际冲突》中。劳伦斯·考利科夫和斯科特·伯恩斯是这本书的两位作者。根据净现值的计算，他们得出结论，美国政府在社会保障和其他福利项目上的支出超过各种信托基金60万亿美元。这一结果是当前国内生产总值的三倍。

州和地方政府债务:

面对不利的人口统计数据，已经资金不足的州和地方政府的养老金计划可能面临资本枯竭。州和地方政府没有联邦政府的借贷能力。因此，养老金计划的实施至少需要部分增加税收，削减养老金或其他开支。

亨特还提醒了我们债务总额，其中包括非金融、金融和外债:

去年总债务增加了1.968万亿美元。这比名义国内生产总值增长高出1.4万亿美元。学术研究表明，当总债务与gdp的比率达到250%-300%时，债务将开始抑制经济活动，而今年美国的比率接近370%，远远高于这一水平。

他指出，关键是过度负债损害了货币政策的有效性，不仅在美国，而且在全球范围内:

美联储、欧洲央行、日本银行和中国人民银行一直未能从其货币政策中获得动力。据中国、美国、欧元区和日本依次统计，去年年底，不含资产负债表负债的公共和私人债务总额占gdp的比例分别为350%、370%、457%和615%。这四个国家的债务比率都超过了会损害经济增长的水平。考虑到这些债务，这四个国家的名义gdp增长仍然疲软。尽管各大央行出台了前所未有的货币政策，如量化宽松、负利率、近零隔夜利率、前瞻性指引或其他未经测试的手段，但经济放缓仍在按计划进行。

亲爱的读者，现在考虑一下。在我们找到解决办法之前，我们正在为自己挖一个大洞。(双刀)